2020/2/25 曇り時々雨;FOMC、FRB、利下げ 可能性、ネバダ州党員集会(Nevada caucuses)、バーニー・サンダース(Bernie Sanders)

 利下げを期待する市場 慎重なFed

楽観的な株式市場とは対照的に、最近米国債の金利低下が急速に進んでいる(下図、自分で集計・加工したデータを使用)。

f:id:satosatosatoh:20200225121726p:plain

10年物と2年物の金利差(10Y-2Y、上図)も急速に減少。昨年以来の逆イールドカーブ(inverted yield curve)が発生しそうな勢いだ。

市場ではFedへの利下げ期待が高まっている。
FedWatchを見てみると、利下げ確率(25bps以上)は次回3月FOMCで約14%、4月で約46%、6月だと約69%もの数字になる。
一方FOMCメンバーは利下げ(というか利上げについても)について慎重な意見が目立つ。
例えば最近のメンバーの発言をいくつか挙げると下記のような感じ(いずれもCNBCの記事)。

・リチャード・クラリダ(Richard Clarida)氏、理事
https://www.cnbc.com/2020/02/20/clarida-on-squawk-.html

「市場はそれ(利下げ)を期待しているのかもしれないが、エコノミストらはそうは考えていないと思う」
「米国のファンダメンタルズはしっかりしている」
「(新型肺炎に関して)我々が見通しを再評価しなければならないような証拠はまだ得られていない」

・ロレッタ・メスター(Loretta Mester)氏、クリーブランド連銀総裁、投票権あり
https://www.cnbc.com/2020/02/24/feds-mester-sees-downside-risk-from-coronavirus-but-no-rate-c.html

「現状の政策は適切であり、見通しに大きな変化がない限り忍耐強くあるべきだ」
「(新型肺炎に関して)現時点で経済的な影響を評価するのは難しい」
「今はそれ(利下げ)を好まない。私の考えでは、それをすると不均衡を生み出すリスクを上昇させるだろう」
「(利下げは株価、不動産などを)吊り上げる可能性がある」

・ラファエル・ボスティック(Raphael Bostic)氏、アトランタ連銀総裁、投票権なし

https://www.cnbc.com/2020/02/21/feds-bostic-says-we-wont-have-to-do-anything-on-interest-rates.html

「(新型肺炎について)この後何が起こるかはいろいろなシナリオがあるだろう。私のメインシナリオは経済は安定を保ち、我々は何もする必要がないというものだ」
「もし考えていたより悪ければ、動くことを考えるだろうが、そうなるとは予想していない。」

FOMCの情報については下記にもまとめてある。

 

www.satosatosato.com

 

Fedは昨年国内景気が大きく減速しているわけでもないのに3回も利下げし、バランスシートの縮小を止めただけでなく資産購入(市場ではQE4とかQE liteとか呼ばれている)を再開してしまっている。
上記でメスター氏が「不均衡(imbalances)」と言っているように、Fedにしても今の株価を見ているとやりすぎたとの思いもあるのだろう。多くのメンバーは金利については年内現状維持を予想している。
加えて、FedはQE4も今年の第2四半期でやめることを示唆している。
自分の感触ではFedは今年に入ってタカ派的というか、市場のことをあまり気にしなくなっていると思うのだが、どうだろう。
現状ではやや株は下げているけど、この程度の下落で利下げなどしないと思うのだが。
株価よりも経済データをみての判断になっていくのではなかろうか。


ネバダ州党員集会(Nevada caucuses) バーニー・サンダース(Bernie Sanders)氏 圧勝

先週末のネバダ州党員集会はサンダース氏の圧勝だった(下記、CNNの記事)。

https://edition.cnn.com/2020/02/23/politics/nevada-caucuses-takeaways/index.html

事前の予想通り。今回はアイオワ党員集会のときのような集計の混乱もなし。
いわゆるマイノリティーの支持が弱いと言われていたが、それを覆す結果を示すことができたのはサンダース氏にとっては大きいだろう。

次戦は今週末のサウスカロライナ州の予備選挙(South Carolina primary)。
最新のNBC News/Maristによる調査によると、支持率トップはバイデン氏(下記、CNBCの記事)。

https://www.cnbc.com/2020/02/24/south-carolina-primary-joe-biden-leads-bernie-sanders-in-nbc-marist-poll.html

サンダース氏は4ポイント差で2位。接戦になりそうな気がする。
今日は討論会が予定されている。前回の討論会は初参加のブルームバーグ氏が集中砲火を浴びたせいでサンダース氏は割と無傷で済んだが、今回は本命候補になってきたこともあるし他候補からの攻撃は激しくなるだろうな。