2020/3/4 曇り時々雨;レポ金利が上昇・Fed(FRB)は資産購入(通称「QE4」「QE lite」)を延長するか

QE4(QE lite)はどうなるの

昨日Fed(FRB)がとうとう緊急利下げを行ってしまった(声明文(statement)のリンク先は下記)。

https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20200303a.htm

内容は下記の通り。
(以下、声明文からの引用)
The fundamentals of the U.S. economy remain strong. However, the coronavirus poses evolving risks to economic activity. In light of these risks and in support of achieving its maximum employment and price stability goals, the Federal Open Market Committee decided today to lower the target range for the federal funds rate by 1/2 percentage point, to 1 to 1?1/4 percent. The Committee is closely monitoring developments and their implications for the economic outlook and will use its tools and act as appropriate to support the economy.

「金利を0.5%引き下げる決定をした」という部分以外は先日のパウエル議長の声明(下記記事参照)とほぼ同じ内容っぽい。

 

www.satosatosato.com

 

が、今回利下げを決定したにもかかわらず文末に「・・・will use its tools and act as appropriate to support the economy.」とあるので、3月FOMCを含め今後も何かやるかもしれない。

その「何か」の内容について。
利下げは当然含まれるが、それ以外となると筆頭に来るのはQE(Quantitative easing;量的緩和)だろう。
パウエル議長は声明を発表後に記者会見を開いている(下記、CNBCの記事)。

https://www.cnbc.com/2020/03/03/powell-says-the-fed-saw-a-risk-to-the-outlook-for-the-economy-and-chose-to-act.html

会見で記者に利下げ以外の手段を考えているかと質問され、パウエル議長は「現状ではノーだ」(筆者訳)と答えている。
「利下げ以外の手段」とはおそらくQEを念頭に置いたものだろう。
もはや発言を全く信用できないが、今のところやらないそうである。

ただ、やるもやらないも、Fedはもう既に実質的にQEを行っている。
Fedはレポ金利の急騰に対応するためという理由で、昨年の10月から月額600億ドルもの資産購入(財務省短期証券;Tビル)を現在も行っている。
これについてはFedは「QEではない」と言っているが、信じている人はいるのだろうか。
市場関係者の間では「QE4」とか「QE lite」とか呼ばれてしまっているようである。

このいわゆるQE4については、Fedは今年の第2四半期で終了することを示唆している。
QE4開始後はレポ市場は平和が保たれており、ウィルス流行後も特に問題なかったのでこのままいけば予定通り6月ぐらいで終了するだろうと思っていた。
が、昨日ついにレポ金利が大きく上昇してしまった(下記、ロイターの記事)。

https://jp.reuters.com/article/usa-bonds-repo-idJPKBN20Q34J

まだ去年ほどではないが、これが続くようだとFedも購入終了を延期するかもしれない。
レポ金利への対応で始めたことだからウィルス云々を理由に延長はしないと思うが、金利が上昇したとなれば正々堂々できる。
そうなったら市場はさぞ喜ぶことだろう。
注意したい。

昨日はRBA(オーストラリア準備銀行)なども利下げを発表した。
もうオーストラリアの政策金利は0.5%まで下がってしまった。かつて高金利通貨としてFXで人気だったころの面影はもうない。
世界中の中央銀行で弾切れが着実に近づいている。

 

プルプル

娘は寒がりだ。
保育園に着ていく服を勝手に選ぶと怒られるので、いつも自分で着る服を選ぶ。
選ぶ服は暖かい裏起毛のものばかりだ。
今日は珍しくデニムのパンツを選んだのだが、はいた瞬間プルプル震えだし、「しゃむい(寒い)」。
プルプル震えながら脱いでいつもの裏起毛のやつに着替えていた。
かわいかった。